Hedge Funds Strategies. Hedge fonder använder en rad olika strategier och varje fondchef argumenterar för att han eller hon är unik och borde inte jämföras med andra chefer. Vi kan dock gruppera många av dessa strategier i vissa kategorier som hjälper en analytiker investerare Vid bestämning av chefernas skicklighet och utvärdering av hur en viss strategi kan utföra under vissa makroekonomiska förhållanden Följande är löst definierade och omfattar inte alla hedgefondsstrategier, men det bör ge läsaren en uppfattning om bredden och komplexiteten i nuvarande strategier. Läs mer Att se efter Hedge Funds. Equity Hedge Aktiehägnestrategin kallas vanligen lång långa kapital och även om det kanske är en av de enklaste strategierna att förstå finns det en rad olika delstrategier inom kategorin. I denna strategi kan hedgefonderchefer antingen köpa aktier som de anser är undervärderade eller sälja korta aktier som de anser vara övervärderade. I de flesta fall kommer fonden att ha en positiv exponering mot aktiemarknaderna, till exempel med 70 av de medel som investerats länge i Aktier och 30 investerade i förkortning av aktier I detta exempel är nettoexponeringen för aktiemarknaderna 40 70 -30 och fonden skulle inte använda någon hävstång. Bruttoexponeringen skulle vara 100 Om chefen ökar de långa positionerna I fonden att säga 80, men fortfarande behålla en 30 kort position, skulle fonden ha en bruttoexponering på 110 80 30 110, vilket indikerar hävstångseffekten av 10.Market Neutral I denna strategi tillämpar en hedgefondschef samma grundläggande begrepp som nämns I föregående stycke men syftar till att minimera exponeringen för den breda marknaden. Detta kan göras på två sätt. Om det finns lika stora investeringar i både långa och korta positioner skulle nettokoncentrationen av fonden vara noll Om till exempel om 50 av medel investerades länge och 50 investerades kort skulle nettoexponeringen vara 0 och bruttoexponeringen skulle vara 100 Ta reda på hur denna strategi fungerar med fonder läser Få positiva resultat med marknadsneutrala fonder. Det finns Ett andra sätt att uppnå marknadsneutralitet och det är att ha noll beta-exponering. I det här fallet skulle fondförvaltaren försöka göra investeringar i både långa och korta positioner så att betalningen av den totala fonden är så låg som möjligt. Av de marknadsneutrala strategierna är fondförvaltarens avsikt att avlägsna eventuella effekter av marknadsrörelser och endast förlita sig på hans eller hennes förmåga att välja lager. Endera av dessa långa korta strategier kan användas inom en region, sektor eller bransch eller burk Tillämpas på marknadsledande specifika aktier etc. I hedgefondernas värld, där alla försöker skilja sig själva, kommer du att upptäcka att enskilda strategier har sina unika nyanser, men alla använder samma grundläggande primär Nciples beskrivna här. Global Macro Generellt sett är det de strategier som har de högsta riskavkastningsprofilerna för någon hedgefondsstrategi. Globala makrofonder investerar i aktier, obligationer, valutor råvaruprodukter, terminer och andra former av derivatinstrument De tenderar att placera Riktningsinställningar på priserna på underliggande tillgångar och de är vanligtvis högt utnyttjade De flesta av dessa fonder har ett globalt perspektiv och på grund av mångfalden av investeringar och storleken på de marknader de investerar i kan de växa till att vara ganska stora innan de blir Utmanade av kapacitetsfrågor Många av de största hedgefondsupphängningarna var globala makron, inklusive långsiktiga kapitalhantering och Amaranth-rådgivare. Båda var ganska stora medel och båda var högt utnyttjade. Läs mer för Massive Hedge Fund Fails och förlora Amaranth Gamble. Relativvärdesarbitrage Denna strategi är en catchall för en rad olika strategier som används med ett brett spektrum av värdepapper Det bakomliggande konceptet är att en hedgefondsförvaltare köper en säkerhet som förväntas uppskatta, samtidigt som den säljer korta en relaterad säkerhet som förväntas avskrivas. Närstående värdepapper kan vara ett aktiebolag och ett obligationsobjekt i ett visst företag, aktierna i två olika företag i Samma sektor eller två obligationer utgivna av samma företag med olika förfallodagar och eller kuponger. I varje fall finns det ett jämviktsvärde som är lätt att beräkna eftersom värdepapperen är relaterad men skiljer sig åt i vissa av deras komponenter. Låt oss titta på en enkel Exempel. Kuponger betalas var sjätte månad. Maturiteten antas vara densamma för båda obligationerna. Antag att ett företag har två utestående obligationer, en betalar 8 och den andra betalar 6 De är både första försäkringskrav på bolagets tillgångar och de Båda löper ut samma dag Eftersom 8-obligationen betalar en högre kupong, bör den sälja till en premie till 6-obligationen. När 6-obligationen handlar på par 1000 ska 8-obligationen handla på 1 276 76, allt annat Att vara lika Men beloppet av detta premie är ofta ojämnt och skapar en möjlighet för en hedgefonden att ingå en transaktion för att utnyttja de temporära prisskillnaderna. Antag att 8 obligationer handlar på 1 100 medan 6-obligationen är handel Vid 1 000 För att utnyttja denna prisskillnad skulle en hedgefondschef köpa 8 obligationer och korta sälja 6-obligationen för att utnyttja de temporära prisskillnaderna. Jag har använt en ganska stor spridning i premien för att återspegla en punkt i Verkligheten är spridningen från jämvikten mycket smalare och driver hedgefonden att tillämpa hävstångseffekt för att skapa en meningsfull avkastning. Konvertibelt arbitrage Detta är en form av relativvärdesarbitrage Medan vissa hedgefonder bara investerar i konvertibla obligationer, är en hedgefond som använder konvertibel Arbitrage tar faktiskt positioner i både konvertibla obligationer och aktier i ett visst företag. En konvertibel obligation kan konverteras till ett visst antal aktier. Som Sume en konvertibel obligation säljer för 1 000 och kan konverteras till 20 aktier i bolagets aktie. Detta skulle innebära ett marknadspris för aktien på 50 I en konvertibel arbitrage-transaktion kommer dock en hedgefondsförvaltare att köpa det konvertibla obligationen och sälja börskortet I avvaktan på att antingen obligationspriset ökar eller aktiekursen minskar eller båda. Tänk på att det finns två ytterligare variabler som bidrar till priset på ett konvertibelt bindande annat än priset på den underliggande aktien. För det ena är det konvertibla obligationen Kommer att påverkas av ränteförändringar, precis som alla andra obligationer. För det andra kommer dess pris också att påverkas av det inbäddade alternativet att konvertera obligationen till aktie, och det inbäddade alternativet påverkas av volatiliteten. Så även om obligationen sålde för 1 000 och aktien såldes för 50 vilket i detta fall är jämvikt kommer hedgefondsförvaltaren att ingå en konvertibel arbitrage-transaktion om han eller hon anser att 1 den underförstådda volatili Ty i alternativet delen av obligationen är för låg eller 2 att en räntesänkning kommer att öka priset på obligationslånet mer än det kommer att öka aktiekursen. Även om de är felaktiga och de relativa priserna flyttas i Motsatt riktning eftersom positionen är immun mot några företagsspecifika nyheter kommer påverkan av rörelserna att vara små. En konvertibel arbitragechef måste då gå in i ett stort antal positioner för att klämma ut många små avkastningar som lägger till En attraktiv riskjusterad avkastning för en investerare Återigen, som i andra strategier, driver detta förvaltaren att använda någon form av hävstång för att förstora avkastningen. Lär dig grunderna för konvertibler i Konvertibla obligationer. En introduktion Läs om säkringsdetaljer vid utnyttjande av dina avkastningar med A Konvertibla Hedge. Distressed Hedge Funds som investerar i nödsäkra värdepapper är verkligen unika I många fall kan dessa hedgefonder vara starkt involverade i lån träning eller omstruktureringar och kan även ta po Uppdrag i styrelsen för företag för att hjälpa till att vända dem. Du kan se lite mer om dessa aktiviteter på Activist Hedge Funds. Det är inte att säga att alla hedgefonder gör det här Många köper värdepapperen i förväntan att Säkerheten kommer att öka i värde baserat på fundamentals eller nuvarande ledning s strategiska planer. I båda fallen innebär denna strategi att köpa obligationer som har förlorat en betydande del av sitt värde på grund av företagets finansiella instabilitet eller investerarnas förväntningar att företaget är i dire Straits I andra fall kan ett företag komma i konkurs och en hedgefonds skulle köpa de lågprisobligationerna om deras bedömning anser att företagets situation kommer att förbättra sig för att göra sina obligationer mer värdefulla. Strategin kan vara mycket riskabel som Många företag förbättrar inte sin situation, men samtidigt handlar värdepapperen mot sådana diskonterade värden att de riskjusterade avkastningarna kan vara mycket Aktiv Lär dig mer om varför fonder tar dessa risker på Varför Hedge Funds Love Distressed Debt. Conclusion Det finns en rad hedgefondsstrategier, varav många inte omfattas här Även de strategier som beskrivits ovan beskrivs i mycket förenklade termer och kan Vara mycket mer komplicerat än de verkar Det finns också många hedgefonder som använder mer än en strategi och byter tillgångar utifrån deras bedömning av de möjligheter som finns tillgängliga på marknaden vid varje tillfälle. Vart och ett av ovanstående strategier kan utvärderas utifrån deras potential för Absolut avkastning och kan också utvärderas utifrån makro - och mikroekonomiska faktorer, sektorspecifika frågor och till och med statliga och lagstiftande konsekvenser. Det ligger inom denna bedömning att fördelningsbeslutet blir avgörande för att bestämma tidpunkten för en investering och den förväntade risken Återvändande mål för varje strategi. Dynamiska handelsstrategier för Equity Hedge Funds Empiriska bevis på hur de anpassar sig till Market C Onditions. Date Skriftlig 12 juni 2012.Hedge funds byta investeringsstrategier som svar på förändrade marknadsförhållanden Vi justerar säkringsfondens avkastning för deras risker i en uppskattning som svarar för reglerkopplingseffekter Indexfaktorer används för att fånga avkastningen från köp och Hållbarhetsstrategier följd av hedgefonden För att fånga det olinjära beroendet av hedgefondsavkastningen på dessa marknadsindex, konstruerar vi investerbara faktorer med högre moment och alternativ-liknande strategier. Eftersom våra handelsfaktorer för det mesta är baserade på aktiemarknaderna Fokusera på de aktierelaterade hedgefonderna från hedgefondsforskningsdatabasen. Vi testar särskilt om dessa faktorer kan förklara tidsseriens beteende av avkastning av en marknadsneutral, kortförsäljning och långa korta equity-hedgefonder. De genomsnittliga exponeringsfaktorerna för systematisk skevhet är statistiskt Betydande för alla fonder Equity hedge funds är dessutom visat att följa en konservativ investeringsstrategi som de minskar E deras linjära eller olinjära exponeringar i down-market-ordning i förhållande till lugna eller up-market regimer. Keyword hedge funds, markov kedja, beta regimer, högre moments. JEL Klassificering G11, G12.Suggested Citation Suggested Citation. Muller, Aline och Lambert , Marie och Babaei, Hamid, Dynamic Trading Strategies of Equity Hedge Funds Empiriska bevis på hur de anpassar sig till marknadsvillkor 12 juni 2012 Tillgänglig på SSRN eller. HEC Management School University of Lige email. Dynamic Trading Strategies of Equity Hedge Funds Empirisk Bevis på Hur de anpassar sig till marknadsvillkoren. Skriftlig 12 juni 2012. Hävda medel förskjutning av investeringsstrategier som svar på förändrade marknadsvillkor Vi justerar säkringsfondens avkastning för deras risker i en uppskattning som svarar för reglerkopplingseffekter. Indexfaktorer används för att fånga in Avkastning från köp-och-håll-strategier följt av hedgefond Förutom att för att fånga det olinjära beroende av säkringsfondens avkastning på dessa marknadsindex, samverkar vi Nstruct investable higher-moment-faktorer och options-liknande strategier Eftersom våra handelsfaktorer för det mesta är baserade på aktiemarknaderna fokuserar vi på de kapitalbaserade hedgefonderna från Hedge Fund Research Database. Vi testar särskilt om dessa faktorer kan förklara tidsserierna Beteende avkastning av marknadsneutrala, kortförsäljning och långa korta equity-hedgefonder. Genomsnittliga exponeringsfaktorer för systematisk skevhet är statistiskt signifikanta för alla fonder. Equity hedge funds har dessutom visat sig följa en konservativ investeringsstrategi eftersom de minskar deras linjära eller olinjära exponeringar i ned - marknadsregimen i förhållande till lugna eller up-market-regimer. Keyword hedge funds, markov kedja, beta regimer, högre moments. JEL Klassificering G11, G12.Suggested Citation Suggested Citation. Muller, Aline och Lambert, Marie och Babaei, Hamid, Dynamic Trading Strategies of Equity Hedge Funds Empiriska bevis på hur de anpassar sig till marknadsvillkor 12 juni 2012 Finns hos SSRN eller. HEC Management School University of Lige email.
No comments:
Post a Comment